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投资理财讲师、投融资培训师张雪奎先生（13602758072），是位投融资界富有传奇色彩的成功人士，致力于各种投资理财人才培训，证券股票的投资研究。“投资先育人”“心理培训第一，技术培训第二”是他的培训宗旨。
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房产私募风险大民间资本寻求新机会

几年来做房地产炒作，盈利丰厚的牟先生说：“我今年的主要工作，就是跟PE打交道。已经投了1只PE私募基金，2个直接投资的项目在洽谈中。”他去年已有退休的打算，近几个月他马不停蹄地参加PE私募基金的推介会，以及私人银行组织的PE产品介绍会。
　　一面是雾里看花前景不明的股市，一面是遭遇严厉调控的房地产市场。民间资本在负利率时代会寻找怎样的投资新渠道？不少像牟先生这样的企业家，将眼光放在了PE私募基金上。

　　PE投资持续发烧

　　“称现在是全民PE并不为过，目前中国私募股权市场人民币基金已经占据了主导。”诺亚财富管理中心研究员宋军对南都记者表示。而最近的数据更能突显PE投资热，清科研究中心《2010年第一季度私募股权投资报告》统计数据显示，2010年一季度，市场新募人民币基金41只，占总数的85.4%，已超过2009年全年水平的三分之一，并首次超越外币基金。

　　牟先生是三家银行的私人银行客户，今年他参加了不下5场PE产品的推介会。牟先生还表示，身边不少富豪朋友都对PE有兴趣，但市场上鱼目混杂，选择起来也非常谨慎。

　　钱多项目少，PE的过热风险

　　牟先生对记者表示，银行推荐的产品相对稳健，“期限5年，产品年化收益率在15%-25%之间。客户经理对我们说，保守预期的收益率将超过25%。”他更认可这类经过银行把关的PE产品。

　　一位不愿具名的股份制银行私人银行客户经理表示，随着创业板的启动，今年高端客户对PE的追捧热情有增无减。“钱太多，而真正优质的项目比较少。与不断涌入的资金相比，好的PE远远供不应求。”

　　欧瑞斯（A ureos）中国基金管理公司管理合伙人伍永纲表示，在2010年第一季度，公司已经执行的业务与2009年相比较低。“这与人们的预期是不同的，之前我也说过很多的企业都在募集新的资金。然而在运用的速度却有所放缓，其中一项重要的原因，是公司运营成本以及投资成本比原来高，真正好回报的项目并不多。”

　　某私人银行工作人员表示，银行也开始意识到股权投资在供求上的失衡。中信银行私人银行日前在北京启动“投资者俱乐部”的首个活动，便是“百家优质中小企业项目推介”，中信银行从中小企业客户中优选的“中信50”、中关村科技园区推选的“中关村30”，以及投资创新类专利技术的“知识产权20”等一批优质项目同台亮相。“看起来好的项目，但进入实质合作阶段并不是那么容易，我们需要专业的中介机构提供服务。”牟先生对记者说，直接投资的机会可遇不可求。

　　银行更青睐知名PE

　　“去年开始，PE人民币基金通过银行寻找潜在客户逐渐增多，一般都是针对高端个人理财客户，”一位股份制银行广东私人银行中心产品顾问对南都记者表示，除了银行，目前PE与第三方理财机构和俱乐部合作也不少。“但我们则更倾向于一些大型投资机构。”该产品顾问表示。

　　上述产品顾问还指出，银行在选择合作伙伴时都会对PE的合规合法性、过往投资业绩、制度设计、专业性等方面进行调查，寻找一些公开评估结果。“最终我们一般还是会选择知名PE进行合作”。

　　诺亚财富管理中心研究员宋军对记者描述选择PE的方式也与此类似，“要有一个合适的平台和机制去开展PE业务。比如在我们访谈过的PE机构中，有些机构的合伙人之间是平行关系，有些机构则是由主管合作人拍板决定。决策怎样，风控如何，是否有一票否决等等，一家高效的PE机构应该确定并选择适合自己的模式。”

　　宋军对记者称，关键是看PE是否能建立起别人无法轻易模仿的高墙。这主要表现在对资源的获取、项目的判断、手中已有资源的整合利用、人脉的拓展巩固等等方面。最后是要崇尚阳光化、规范化。从最初的项目筛选、资金募集，到被投项目的投资管理，最终到被投企业的IPO等退出，全部过程均应有据可查、公开、公正、透明。

　　投资市场鱼目混珠

　　投资理财讲师张雪奎身边不少富豪朋友都对私募基金、风险投资感兴趣，但投资市场上鱼目混珠，珠子不足一成，九成鱼目却是包装比珠子还漂亮，选择起来也非常困难。真正优质的项目比较少，与不断涌入的资金相比，好的项目远远供不应求。张雪奎建议参与投资者谨慎小心。第一只参与那些知名公司所开发项目，宁可收益低点也要保证资金安全；第二要实地考察，多一分辛苦多一份安全；第三要分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里。

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